Политика курсовой стабильности НБУ и ее последствия

Дополнительное свидетельство эффективности курсовой политики 2000-2003 года — развитие ситуации на наличном валютном рынке. В связи со значительными взаимными колебаниями курсов основных мировых валют стабильность курса относительно основной курсообразующей валюты — доллара США — стала весомым фактором возрастания доверия населения Украины к гривне. В результате предложение иностранной наличной валюты значительно превысило спрос на нее. Так, лишь за десять месяцев 2003 г. превышение составляло приблизительно 725 млн. долларов, тогда как за весь предшествующий год — меньшее 185 млн. долларов (см. рис. 1). Это свидетельствует о существенном ускорении процессов реальной дедоларизации и возрастании спроса на национальную денежную единицу [30; с. 12].

Рис. 1. Рост доверия населения к гривне благодаря стабильности курса. Источник: [30; с. 12].

РЭОК. Изменение внутренних цен и обменных курсов гривны относительно валют стран — основных торговых партнеров Украины с учетом инфляции в этих странах отображает реальный эффективный обменный курс. Его динамика демонстрирует относительное изменение цен украинских товаров на внешних рынках. Если РЭОК девальвирует, это свидетельствует об уменьшении общего уровня цен украинского экспорта на внешних рынках, которые стимулируют его возрастание; если РЭОК ревальвирует, это отражает общее подорожание украинского экспорта, что негативно влияет на его объемы.

Важным следствием валютно-курсовой политики 2000-2003 г. является также благоприятная динамика реального эффективного обменного курса, рассчитанного на базе индекса потребительских цен (РЭОК-ИПЦ). После существенного снижения в 2002— 2003 гг. его значение на конец сентября 2003 г. достигло наиболее низкого уровня после значительных номинальных девальваций гривны в 1998—1999 гг. (см. рис. 2). Причем снижение РЭОК достигнуто не за счет номинального обесценения курса, как это было в 1998—1999 гг., что стало болевым шоком для всей экономики, а благодаря стабилизации инфляции на уровне, существенно ниже, чем у основных торговых партнеров Украины.

-

номинальный курс грн./ долл. США (правая шкала)

-

РЭОК-ИПЦ (левая шкала)

Рис.2. Динамика номинального курса грн./долл. США и РЭОК в 1995-2003 г.г. Источник: [30; с. 12].

Однако РЭОК., рассчитанный относительно индекса стоимости рабочей силы (РЭОК-СРС), в 2003 г. имел другую динамику, которая характеризуется колебаниями, как в сторону снижения, так и в сторону возрастания (см. рис.3). По предварительным данным, РЭОК-СРС по состоянию на конец августа относительно начала 2003 г. укрепился приблизительно на 0.5%. [30; с. 12].

Рис. 3. Динамика РЭОК, рассчитанного относительно индекса потребительских цен и стоимости рабочей силы в 2003 г. Источник: [30; с. 12].

Международные резервы НБУ. Возрастание объемов международных валютных резервов НБУ, во-первых, увеличивает валютное обеспечение денежной базы (что повышает стабильность монетарной системы и национальной валюты), во-вторых, увеличивает возможности относительно погашения и обслуживания внешнего долга (что повышает международное доверие к государственной экономической политике и экономике Украины в целом), в-третьих, увеличивает возможности Национального банка относительно регулирования обменного курса и валютного рынка путем осуществления интервенций при временных колебаниях спроса и предложения (таблица 2.3). С начала 2000 г. по октябрь 2002 г. резервы НБУ возросли в 2.7 раза и достигают 4.2 млрд. долларов, а объемы чистых резервов за этот же период увеличились с -600 млн. к +2.2 млрд. долларов. Среднегодовое возрастание объемов резервов за период из 1998 г. по 2002 г. составляло 800 млн. долларов. На 01.11.2003 золотовалютные резервы составляли 7009 млрд. долл. США [30; с. 11]. Динамика международных резервов НБУ представлена на рис. 4.

Еще по теме:

Изменения в законодательстве о рынке ценных бумаг
В период 2007-2008 г. динамичное развитие рынка ценных бумаг сопровождалось работой ФСФР России по дальнейшему совершенствованию нормативной правовой базы регулирования рынка ценных бумаг. В соответствии со Стратегий ФСФР России были утверждены ведомственные нормативные правовые акты и совместно с ...

Формирование рынка ценных бумаг в России
В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы: Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге ...

Принципы организации безналичных расчетов
Все расчетно-платежные операции в РФ проводятся по единым правилам, установленным в законодательстве и нормативных актах, издаваемых главным образом Банком России. К последним следует отнести прежде всего положения № 2 от 3.10.2002 г. «О безналичных расчетах в РФ» (части Общая и I)¹, № 222 от ...